鄭楊：“雙循環(huán)”格局下并購市場的發(fā)展

　　2020年9月19日，以“并購紓困助力雙循環(huán)”為主題的德勝門大講堂暨第十七屆中國并購年會在全國工商聯(lián)隆重舉行。本屆年會由全國工商聯(lián)主辦，全聯(lián)并購公會承辦，中國工商銀行主協(xié)辦，尚融資本、浦發(fā)銀行、中企華、太一云、京鏈傳媒協(xié)辦。年會采取線下線上同時舉辦的形式，通過中國網(wǎng)、中華工商時報、新浪財經(jīng)、網(wǎng)易財經(jīng)、騰訊財經(jīng)、鳳凰網(wǎng)、湖北廣電長江云、新浪微博、今日頭條等全國多家主流媒體展開直播，當天全平臺觀看人次突破350萬。

　　在演講環(huán)節(jié)，上海浦東發(fā)展銀行董事長、黨委書記鄭楊以《“雙循環(huán)”格局下并購市場的發(fā)展》為題發(fā)表主題演講。以下為演講全文：

　　剛才聽了幾位領導和嘉賓的發(fā)言很受啟發(fā)，多年來全聯(lián)并購公會一直致力于為國內(nèi)外的企業(yè)、政府機構提供各類的投資咨詢和管理服務，對中國并購市場的規(guī)范和成熟發(fā)展做出了重要的貢獻。

　　浦發(fā)銀行是并購公會的初始會員，在公會的長期支持下，浦發(fā)銀行的服務水平得到了明顯的提升，浦發(fā)銀行這次以協(xié)辦單位的角色參與第十七屆中國并購年會的舉辦，我們深感榮幸，我也特別榮幸可以受邀來做發(fā)言。今天，我重點圍繞“雙循環(huán)”格局下并購市場的發(fā)展談三點體會。

　　一、雙循環(huán)背景下的并購市場迎來重大機遇。

　　當今世界政治經(jīng)濟格局深刻演變，全球處于百年未有之大變局，站在世界變局的十字路口，習總書記提出要逐步形成以國內(nèi)大循環(huán)為主體，國際國內(nèi)雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局，“雙循環(huán)”的新發(fā)展格局是我國把握自身命運，應對世界變局的戰(zhàn)略選擇，是對中國長期經(jīng)濟格局的再定位。

　　在新的格局下，全球原有的產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈、價值鏈面臨著重構，并購作為一項重要的市場化資源配置工具，將為我國企業(yè)提升全球產(chǎn)業(yè)鏈中的價值發(fā)揮重要的作用。具體來說我們有四個方面的機遇：

　　1、科技領域的產(chǎn)業(yè)并購重組方興未艾

　　當前，盡管我國已經(jīng)是全世界工業(yè)門類最齊全、制造能力最強的國家，但是高端工藝、技術、設備、軟件等研發(fā)制造能力薄弱，依然面臨被卡脖子的風險。國內(nèi)企業(yè)通過并購重組，在核心部件、先進工藝、新型材料、信息技術與工業(yè)融合發(fā)展等方面進行強化升級的需求極為迫切。傳統(tǒng)企業(yè)需要借助并購重組獲取核心技術、專利工藝，提升企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)造能力，推進產(chǎn)業(yè)鏈與創(chuàng)新鏈的共促共融，實現(xiàn)企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級和技術標準的國際接軌。

　　科技企業(yè)需要通過并購重組構建完整的新興產(chǎn)業(yè)生態(tài)，推動形成國內(nèi)科技大循環(huán)，在此背景下科技、產(chǎn)業(yè)、金融三者之間的協(xié)同融合發(fā)展成為一個必然的趨勢。

　　2、上市公司并購重組迎來黃金期

　　國內(nèi)資本市場改革開放進程提速，多層次的資本市場逐步形成，股票發(fā)行注冊制、退市制度等改革穩(wěn)步推進，為上市公司并購市場的發(fā)展提供了巨大的空間。

　　在注冊制下，股票供給將持續(xù)加大，基于產(chǎn)業(yè)邏輯的并購需求會越來越多。與此同時，市場分化加劇，行業(yè)龍頭企業(yè)整合能力將進一步增強，利用并購重組擴大市場份額和企業(yè)邊界將成為趨勢。

　　今年上半年，并購重組市場基本上可以說是回暖，有60家上市公司已經(jīng)完成了重大資產(chǎn)并購，涉及到交易額3860億元，交易的數(shù)量和金額均實現(xiàn)了大幅增長。

　　3、國資國企并購重組有望實現(xiàn)新突破

　　隨著國企改革三年行動計劃的通過和實施，國企改革迎來了新的發(fā)展格局。一方面，國有企業(yè)將借助資本市場并購重組，實現(xiàn)建設具有國際競爭力的世界一流企業(yè)，落實科技強國戰(zhàn)略和提升國有資產(chǎn)質(zhì)量等目標。另一方面，通過并購重組推進混合所有制改革，將有利于盤活國有企業(yè)的存量資產(chǎn)，提升公司治理水平和運營管理的效率。截至2020年8月底，A股市場共發(fā)生了國企并購重組421起，目前已經(jīng)完成的有106起。

　　4、跨境并購重組面臨新的機遇

　　在中美摩擦持續(xù)升級的背景下，國內(nèi)資本市場加快改革，并購重組制度進一步完善，為中概股的回歸創(chuàng)造了有利的條件和環(huán)境。中概股是中國最具活力和想象空間的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，其回歸將帶來新的人民幣核心資產(chǎn)。此外，中概股的回歸打通了內(nèi)地和境外的資本市場，為更多的中國企業(yè)結合自身的需求，充分利用不同的市場優(yōu)勢，整合境內(nèi)外的資源，提供了前所未有的新機遇。

　　在這個過程當中，跨境并購業(yè)務將大有可為。通過并購助力中概股的回歸，可為中國構建雙循環(huán)的新發(fā)展格局增添新的動力。

　　二、全力發(fā)展并購業(yè)務，積極支持實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展

　　近年來，中國經(jīng)濟社會發(fā)展高速變革，中國企業(yè)加快運用新技術培育新產(chǎn)業(yè)，推廣新服務，形成新動能。浦發(fā)銀行高度重視并購金融服務，致力于通過并購業(yè)務來支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，運用金融更好服務實體經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展。具體包括以下五個方面：

　　1、積極支持汽車產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，助力新舊動能的轉(zhuǎn)換；

　　2、積極服務科技企業(yè)的產(chǎn)業(yè)布局，支持我國數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展；

　　3、全力支持長三角芯片的整合，更好地服務“中國芯”戰(zhàn)略；

　　4、創(chuàng)新支持醫(yī)藥企業(yè)的發(fā)展需求，持續(xù)助力提升我國醫(yī)療服務水平；

　　5、積極服務物流產(chǎn)業(yè)的整合，助力構建高效的物流體系，更好地支撐實體經(jīng)濟的發(fā)展。

　　三、對未來商業(yè)銀行并購業(yè)務發(fā)展突破點的一些看法

　　展望未來，中國并購市場將在雙循環(huán)的新發(fā)展格局下，以產(chǎn)業(yè)并購為主要方向，以科技類的并購為核心內(nèi)容，實現(xiàn)并購業(yè)務的高質(zhì)量發(fā)展，商業(yè)銀行應該在深刻把握雙循環(huán)新發(fā)展格局的基礎上著眼長遠，苦練內(nèi)功，加強行業(yè)研究，提升業(yè)務能力，實現(xiàn)并購金融服務的資本飛躍和提升。具體來看我們需要在五個方面進行突破：

　　1、加強行業(yè)研究，提升并購服務的技術能力

　　做好行業(yè)研究是銀行推進并購重組業(yè)務高質(zhì)量發(fā)展的基礎，只有對經(jīng)濟形勢和產(chǎn)業(yè)趨勢有準確、深入的把握，才能準確判斷行業(yè)發(fā)展所處的階段和未來的走向，才能找準行業(yè)的核心優(yōu)質(zhì)企業(yè)客群，精準對接配套策略和產(chǎn)品。同時，隨著金融科技的蓬勃發(fā)展，商業(yè)銀行還可以充分利用客戶基礎龐大的優(yōu)勢，將客戶的數(shù)據(jù)分析與行業(yè)研究深入結合，提升并購業(yè)務的精細化、專業(yè)化水平，不斷提升全生命周期的綜合金融服務的能力。

　　2、加強專業(yè)人才隊伍的建設，把握資本市場改革帶來的并購業(yè)務的機遇

　　當前，在國內(nèi)資本市場加快推進制度創(chuàng)新的技術新階段，上市公司的并購重組領域涌現(xiàn)了大量的業(yè)務機遇，要抓牢這些機遇，規(guī)模化、品牌化的投行業(yè)務能力是核心的競爭優(yōu)勢。專業(yè)化的高素質(zhì)并購業(yè)務人才是支撐這個優(yōu)勢的根本。因此，商業(yè)銀行應該加大投入，長線布局，持續(xù)打造專業(yè)化的業(yè)務人才隊伍，更好把握資本市場改革帶來的紅利。

　　3、提升服務國資國企并購重組的能力，努力成為專家型的銀行

　　長期以來，國有企業(yè)是我們商業(yè)銀行的關鍵客群，當前也是我們國企改革行動方案落地實施的好時機。商業(yè)銀行應該借此機會，不斷提升資源整合能力、整體策劃能力和專業(yè)化服務能力，要從國資企業(yè)實際需求出發(fā)，在國企深化改革、資源優(yōu)化布局、組建基金集群、科技創(chuàng)新轉(zhuǎn)型、跨境金融服務、國企資金管理等六個方面有針對性地提出相關的配套產(chǎn)品和服務，努力成為國資國企并購重組領域的專家型銀行，成為國企客群的重要合作銀行和最佳財務顧問。

　　4、充分發(fā)揮集團的業(yè)務聯(lián)動優(yōu)勢，進一步提升綜合化服務能力

　　并購重組是一場非?？简災芰Φ膹碗s業(yè)務，整個業(yè)務鏈條的各個環(huán)節(jié)均需要不同的金融產(chǎn)品和服務進行精準對接，需要銀行具備較強的綜合化金融服務能力。因此，商業(yè)銀行特別是大中型銀行，要克服大企業(yè)病，進一步打破內(nèi)部板塊條線的分割訴求，充分發(fā)揮集團業(yè)務協(xié)同聯(lián)動的優(yōu)勢，搭建并購重組的綜合化業(yè)務平臺，順暢對接應用各條線的產(chǎn)品，完整地來承載并購金融企業(yè)的體系，提升綜合金融服務能力。

　　5、以開放的姿態(tài)應對競爭，進一步加強與其他金融機構和中間機構的業(yè)務合作

　　近年來，國內(nèi)的金融市場的建設逐步完善，各類型金融機構和中介機構的服務也日漸齊全，并在并購市場上發(fā)揮越來越重要的作用，尤其是頭部的PE更多地參與或主導境內(nèi)外大型產(chǎn)業(yè)類的并購項目。商業(yè)銀行應該以更加開放的姿態(tài)，進一步加強與券商、PE、VC、律所等各類機構的業(yè)務合作，充分發(fā)揮各自的優(yōu)勢，建立長期穩(wěn)定的合作生態(tài)圈，搶抓并分享并購業(yè)務的機遇，共同推動中國并購市場的更快、更好的發(fā)展。

　　各位領導、各位嘉賓，并購金融服務作為一項典型的融資類的、融智類的業(yè)務，是商業(yè)銀行服務實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級和高質(zhì)量發(fā)展的重要抓手，浦發(fā)銀行將在國家金融管理部門的指導下，在并購公會的大力支持下，持續(xù)探索創(chuàng)新，與各位一起共同開創(chuàng)并購金融服務的新格局、新未來。

　　最后，預祝年會圓滿成功，祝各位領導和來賓工作順利，身體健康，謝謝大家。